“网速慢，网费贵”饱受诟病，日前还引起社会的广泛关注。4月28日，工信部通信司司长闻库在国务院新闻办举行的宣布会上对此表示，依照经济成长规律，资费高主要是由于市场供给不够、4G投资还未见效益造成的。司长表示，将提高网速作为2015年重点焦点工作之一，具体步伐包括加大投资建设4G、引入民资进入通信市场、推动老旧小区改造、加大共建共享力度、增强治理创造自费下调空间等五项步伐。

　　此前，连李克强总理也嫌网费太贵，在一季度经济形势座谈会上表示，“我们的流量费太高了！现在许多人，到什么地方先问‘有没有WiFi’”。最后他郑重要求，“参会的有关部门要把这些专家和企业家的谈话稿带回去，认真研究！”

　　一、提高网速是我国“宽带中国”战略目标之一

　　2013年8月，国务院初次宣布“宽带中国”战略实施规划，从宽带用户规模、宽带遍及程度、宽带网络才能、宽带信息应用等四个方面安排未来8年宽带成长目标及路径，意味着“宽带战略”从部门行动提升至国家战略。

　　我国已进入全面信息化社会，但信息根基设施遍及环境却远不及欧美等蓬勃国家。据Akamai互联网申报的数据显示，世界平均网速为4.5Mbps。中国网速平均速度为3.4Mbps，世界排名第82位，韩国、香港、日本位列世界前三名，而网速慢的主要原因是带宽不敷。目前作为最重要的信息根基设施，宽带支撑着物联网、云盘算等高新技巧财产的成长。可以说，2015年“两会”提出的各类“互联网+”行动计划推行的先行根基便是宽带，其重要性可见一斑。

　　“宽带中国”战略的提出为我国通信行业成长提供新的机遇。2014年电信行业固定资产投资增长6.3%至3992亿元，增速较2013年超过跨过2.4个百分点；移动通信基站身设备产量达35395万信道，同比增105.7%，大幅高于2013年的21.23%，但2014年下半年开始固定投资及基站产量受高基数影响，增速明显向下。

　　二、2015年宽带目标翻倍，“提网速降网费”为焦点工作之一

　　2015年3月工信部召开“宽带中国”2015年专项行动动员安排电视会议，提出的新增4G基站及光纤到户笼罩家庭目标较2014年翻倍。而昨日工信部通信司司长的讲话，再次反该当局对“宽带中国”战略筹划的重视。

　　表一、2013-2015年宽带目标对照

  2015年目标   2014 年目标   2013 年目标  
新增FTTH笼罩用户   8000万   3000万   3500万  
新增4G基站   60万   30万   18万  
新增固定宽带用户   4000万   2500万   2500万  
新增4G用户   2亿   3000万   1亿元(3G)  
新增宽带下乡   1.4万   1.38万   1.8万  

　　数据来源：恒生聚源 数米基金研究中心

　　此外，由于电信和联通已取得4G的FDD牌照，两家运营商将加大4G的投资，同时中国移动[微博]也加大了4G网络的优化投资，预计2015年下半年电信固定资产投资增速将触底回升，相关上市公司也将迎来业绩拐点。

 

图一 电信行业移动通信基站设备产量增速

 

 图二 电信行业固定资产投资增速

　　三、关注匆匆投资、提网速、降收费等三条投资主线

　　我们认为，“宽带中国”战略加速推进，通信行业景气回暖，可适当关注A股三条投资主线：

　　1、   加大投资建设4G利好通信系统设备及光纤电缆相关公司；

　　2、   低落收费使三大运营商直接收入减少，倒逼运营商加快转型过程，，利用客户资源拓展大数据业务，实现数据变现，利好与运营商拥有互助关系并积极构造大数据的公司；

　　3、   宽带提速利好网络优化相关公司

 

　　表二、“宽带中国”观点股一览

投资机会   相关个股(依照2014年3月12日至今涨幅从小到大排名)  
通信系统设备   星网锐捷、日海通讯、光迅科技、狼烟通讯、梅泰诺(停牌)、复兴通讯、新海宜  
光纤电缆   中天科技(停牌)、长江通讯、通鼎互联、利市光电(停牌)、特发信息、吴通通讯(停牌)、金信诺  
大数据办事   通鼎互联、天源迪科、宜通世纪  
宽带提速   日海通讯、长江通讯、奥维通讯(停牌)、网宿科技、三维通信  

　　四、通信行业估值略高，但相对A股溢价率有望上升

　　从板块表现来看，从2014年3月大盘筑底反弹至今，通信板块累计上涨139.37%，略高于沪深300指数9个百分点，在所有行业中处于中等偏上程度。我们预计随着4G投资规模进一步提升，通信设备及信息办事行业景气将继承回暖，带动相关个股股价上涨，进而提升通信板块的回报程度。

 

图三、申万行业累计涨跌幅环境

 

　　从估值环境来看，目前通信板块动态PE为77倍，处于汗青较高程度，但相对A股溢价率仍处于2010年的程度，考虑通信行业仍处于景气上升期，应给予比当前更高的溢价程度，此外，随着整个A股估值中枢上移，通信行业也将继承实当代价上涨。

 

图四、医药生物板块动态PE与全部A股对照

 

　　五、把握“宽带中国”投资机遇，首选基金长盛立异先锋

　　目前海内暂时没有跟踪通信行业的主题基金，对此我们依照重仓个股筛选出最受益“宽带中国”政策盈余的基金，供投资者参考。