传输部分营收占比从52.89%上升到57%,主要源自全球电信运营商对宽带建设的持续扩容升级需求,大客户对无源器件、传输及接入等模块采购份额持续提升,放大器保持份额稳定,智能光器件需求增长显著,无线LTE、10G中长距等主流有源模块实现规模应用。预计接入部分占比为26%到30%,意味着数通部分占比预计在11%到15%左右,相对较低。因为国内应用整体起步较晚,大型客户如BAT正处在对光渗透方案的探索和提升过程中,而海外大客户多已有稳固的供应名单,在上游芯片出货方面具备优势。数通的全面崛起尚需时间,同时注意到在海外高端市场已有相关突破,基于较低的基数有望获得飞速发展。

高端产品投入和布局全面深化,新市场有望开启。

随着光器件产品整体趋于标准化和自动化生产的成熟,原有依靠封装和测试的加工类利润空间正在被侵蚀。公司意识到市场地位和盈利能力的存续将依赖于上游芯片的把控度,持续加大研发投入,全面技术创新。25G产品有望在下半年完成客户认证,年底小规模出货,一旦形成稳定供货将给整体毛利带来明显提升。同时100G产品的设计正在进行,预计年中流片,850nmVCSEL芯片通过可靠性及器件认证,硅光Micro-ICR&调制器也进入可靠性评估,不但为公司带来技术与成本支持,更有望开启终端消费者市场,并紧跟未来硅光产业成熟化带来的巨大市场机会。从行业持续的景气度、公司针对性的布局和投入以及潜在的新业务来看,公司业绩实现和成长空间具备,建议持续重点关注。