普睿司曼于4月15日宣布，公司已达成最终合并协议，将以每股290.00美元的现金收购Encore Wire (纳斯达克代码: WIRE)(以下简称“交易”)。与截至2024年4月12日(星期五)的30天成交量加权平均股价(VWAP)相比，此次交易溢价约为20%，与截至2024年4月12日(星期五)的90天成交量加权平均股价(VWAP)相比，溢价约为29%。

 

 

根据交易条款，Encore Wire的隐含企业价值约为39亿欧元，相当于其2023年调整后EBITDA的8.2倍，在考虑到年化协同效应后，相当于其2023年调整后EBITDA的6.3倍。

 

关于Encore Wire

Encore Wire是一家领先的铜和铝电线电缆制造商，提供发电和配电解决方案。Encore Wire多元化的产品组合和低成本的生产使其在向更可持续、更可靠的能源基础设施转型的过程中发挥了关键作用。在2023财年，Encore Wire的收入约为26亿美元，EBITDA为5.17亿美元。

交易完成后，普睿司曼预计将在Encore Wire位于德克萨斯州麦金尼的垂直一体化单一园区内继续保持其业务的重要部分。

 

关键财务数据

根据截至2023年12月的合并业绩数据，合并后集团将实现超过177亿欧元的净销售额和约21亿欧元的调整后EBITDA。

普睿司曼预计在交易完成后的4年内，将产生大约1.4亿欧元的年化税前协同效应。实现上述协同效应所需的一次性资本支出/成本估计约为年化税前协同效应的1.2-1.3倍。

这项交易预计将带来约30%的每股收益(EPS)增长，包括年化协同效应在内，对于普睿司曼股东而言，在实现协同效应之前，每股收益（EPS）预计将增长约20%。

这项交易将通过普睿司曼资产负债表上的现金（11亿欧元）和新承诺的债务融资（34亿欧元）的混合方式进行融资。合并后集团的预估净债务约为51亿欧元，与2023年调整后EBITDA的比率是2.4倍。

考虑到合并后业务产生的强劲现金流，以及协同效应的进一步增强，普睿司曼将享受到加速去杠杆化的好处，预计到2027年，杠杆率（净债务/调整后的EBITDA）将接近普睿司曼独立运作的2023年杠杆率水平。

 

批准和时间

该交易已获得两家公司董事会的一致批准，并由Encore Wire的董事会推荐给其股东，预计将在2024年下半年完成，但需获得Encore Wire至少占多数流通股的股东的批准、监管部门的批准和其他惯例成交条件。

高盛银行欧洲公司意大利分行担任普睿司曼的唯一财务顾问，沃奇尔·立普顿律师事务所担任法律顾问。摩根大通证券有限责任公司担任Encore Wire的唯一财务顾问，美迈斯律师事务所担任法律顾问。

讨论交易事项的电话会议于4月15日上午10点（欧洲中部时间）举行，是由普睿司曼候任首席执行官Massimo Battaini主持为分析师和机构投资者举办的一场演讲和电话会议。

 

 

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